咱们以为公司梗概可分为三个阶段：1）繁盛进展期（2015-2019年）：公司2016-2019年营收CAGR高达103.65%，并于2018年告终扭亏为盈；2）机会追求期（2020-2022年）：公司加大邦内生意拓展力度，承接较众预研型号的组件工作，高毛利率的批产零件占比下滑，导致公司21-22年归母净利润端同比下滑59.48%/17.34%；3）逆境反转期（2023年至今）：公司核心承接批产或有较巨额产前景的零部件生意，预计2024年，公司希望告终精锻叶片产能提拔与界限效应共振，净利润撑持高增速龙8国际。

　　公司揭晓2023年度事迹预增布告，公司估计2023年告终归母净利润8950-9450万元，同比延长346.16%-371.09%；估计2023年告终扣非净利润8250-8750万元，同比延长442.76%-475.66%行业新闻。思考到公司精锻叶片新增产能平静爬坡，短期较难有超出式延长，咱们下调航空产物应收估计值，估计公司2023-2025年EPS辨别为0.35/0.45/0.59元（前值为0.39/0.50/0.65元）。可比公司2024年Wind相似预期PE均值为44倍，思考到公司为我邦精锻叶片龙头企业，稀缺性凸显，赐与公司24年45X方针PE方针价20.25元（前值24.50元），撑持“买入”评级。

　　单季度来看，公司23Q4估计告终归母净利润2001.70-2501.70万元，同比延长77.28%至121.56%，环比下滑29.52%至43.61%，单季度净利润环比下滑或因为23Q4用度计提较为齐集所致。遵循布告，23年公司邦际邦内航空批出现意总量不断保留平静延长，公司接连调动市集机合、延续优化产物机合，批产界限效应提拔。同时内部接连推动精益打点、结实提拔质料绩效，通过打点挖潜接连降本增效、提拔运营本事，胀动经济效益稳步提拔。

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　　1）产物机合调动：公司邦内批产/类批出现意收入占比正在2021年、2022年和2023H1辨别为13%/48%/73%，公司目前聚焦于邦内航发的批产件生意以及邦际民航的克复性订单；2）精锻技巧先发上风凸显：精锻工艺是进步航空涡扇策划机采用的压气机叶片主流工艺，公司长久构造，技巧领先，为远期新型号转批产打下坚实根本；3）产能接连扩充：公司目前现有叶片年产能约90万片，IPO募投项主意新车间已渐渐参加操纵，可推广年产能约60万片。远期来看，募投的压气机叶片项目完整落地后公司可告终年产能120万片。公司谋划正在2030年前告终叶片年产能250万片。

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